Berliner Boersenzeitung - Space X: Um fracasso?

A trajetória da Space X, fundada por Elon Musk, mistura feitos históricos e apostas arriscadas. A empresa transformou o mercado de lançamentos com foguetes reutilizáveis, consolidando o Falcon 9 como o cavalo de batalha da indústria. Também está conectando áreas remotas do planeta por meio da constelação Starlink, que já conta com milhares de pequenos satélites em órbita e responde pela maior parte da receita atual da empresa. Agora, Musk prepara o próximo salto: abrir o capital da companhia e usar a nave Starship para levar astronautas à Lua e, um dia, a Marte.

Uma avaliação bilionária
Informações de mercado divulgadas em janeiro de 2026 indicam que a Space X pretende fazer uma oferta pública inicial (IPO) em meados de junho, buscando captar cerca de 50 mil milhões de dólares e atingir um valor de mercado de 1,5 bilhões de milhões. A empresa, que tinha sido avaliada em cerca de 800 mil milhões de dólares numa venda secundária, conta com investidores entusiasmados pelo sucesso da Starlink e pelo domínio da Space X no mercado de lançamentos. Observadores financeiros apontam que o interesse crescente do governo e de empresas por satélites de comunicações e dados alimenta a aposta. Grandes nomes como Ron Baron e Cathie Wood veem potencial para que a empresa alcance avaliações superiores a dois biliões de dólares até 2030, enquanto analistas acreditam que a abertura de capital poderá impulsionar outras empresas do setor espacial.

O entusiasmo não é unânime. Alguns economistas recordam que, embora a receita da Space X tenha saltado para cerca de 15 mil milhões de dólares em 2025 e possa chegar a quase 24 mil milhões em 2026, esses valores continuam modestos face à avaliação pretendida. Críticos calculam que, ao preço sugerido, seriam necessários “200 anos para recuperar o investimento” com base nos lucros atuais, o que evidencia a natureza especulativa da oferta. Investidores mais cautelosos dizem preferir aplicações tradicionais de renda fixa a entrar numa empresa que depende de projetos ainda experimentais.

Aposta na Starship e na corrida lunar
Enquanto se prepara para a bolsa, a Space X enfrenta desafios técnicos. A Starship, o maior foguete da história, é peça central dos planos de Musk: deve levar cargas de até 150 toneladas e servir de módulo lunar para o programa Artemis da NASA. Segundo reportagens, a agência espacial norte‑americana está a rever a arquitetura da missão e a considerar atribuir à Starship um papel maior, acoplando a nave Orion na órbita terrestre e usando o veículo de Musk para levar astronautas à órbita lunar e à superfície. Essa proposta reduziria a participação do foguete SLS da Boeing, que acumula atrasos e custos elevados. O administrador Jared Isaacman reafirmou que a NASA pretende manter o SLS pelo menos até a missão Artemis V, prevista para 2028.

O problema é que a Starship ainda não provou fiabilidade. Entre janeiro de 2025 e meados de 2025, seis dos dez voos de teste falharam parcialmente, com explosões e perda de controle. Um protótipo explodiu durante testes em solo e a empresa ainda precisa demonstrar o reabastecimento em órbita, manobra nunca realizada com foguetes tão grandes. A cronologia dos testes é recheada de acidentes: a nave inaugural explodiu em 2023; em maio de 2025, o veículo se partiu durante a reentrada; em agosto, um lançamento terminou em amerrissagem seguida de explosão. Outro voo perdeu o controle e girou no espaço por quase meia hora antes de cair no Índico. Devido aos incidentes, a Administração Federal de Aviação exigiu à Space X mais de 60 correções e ampliou a zona de exclusão aérea para quase 3 000 quilómetros. Os repetidos insucessos alimentam dúvidas sobre a capacidade da Starship cumprir o calendário lunar.

Concorrência e pressões externas
Enquanto a Space X luta para fazer a Starship voar, a China acelera o desenvolvimento do foguete Longa Marcha‑10, com planos de colocar taikonautas na Lua até 2030. Analistas alertam que, se os atrasos continuarem, Pequim poderá alcançar o feito antes da NASA. A rivalidade reacende a corrida espacial e pressiona ainda mais a empresa de Musk. Paralelamente, outras empresas, como Blue Origin, de Jeff Bezos, também disputam contratos de módulos lunares, obrigando a SpaceX a entregar resultados rápidos.

Questões ambientais e de segurança
A constelação Starlink gerou receitas significativas, mas também críticas. Um estudo científico mostrou que os satélites da Space X interferem com observações astronômicas e com outros serviços de telecomunicações, emitindo sinais em frequências reservadas à radioastronomia. A proliferação de satélites também aumenta o risco de colisões em órbita; a Space X reportou ter realizado mais de 25 000 manobras de evasão num período de seis meses. Astrônomos temem que a saturação do espaço próximo cause “fotobombas” em imagens de telescópios e dificulte a exploração científica. O lixo espacial gerado por explosões ou reentradas descontroladas, como a chuva de detritos ocorrida após o primeiro teste do Starship em 2023, é outra fonte de preocupação.

Opinião pública dividida
As discussões nas redes evidenciam um público polarizado. De um lado, entusiastas comparam a Space X à Tesla e acreditam que investir na empresa poderá gerar rendimentos extraordinários. Alguns afirmam que pretendem aplicar parte das suas economias no futuro IPO e consideram a companhia “a única” em que comprariam ações numa oferta inicial. Eles citam a capacidade de inovação e o histórico de transformar indústrias como motores do sucesso. De outro lado, existem comentários céticos que consideram a avaliação bilionária exagerada e preferem apostar em investimentos tradicionais. Argumentam que uma empresa que lucra alguns milhares de milhões por ano não deveria valer trilhões. Também surgem dúvidas sobre a viabilidade técnica da Starship e críticas a planos como reabastecer foguetes no espaço ou capturar propulsores no ar, vistos como quase impossíveis. Muitos pedem explicações sobre como funcionaria um IPO deste porte e alertam que o investimento numa empresa privada de exploração espacial envolve riscos significativos.

Oportunidade ou furada?
Os factos mostram que a Space X combina oportunidades inéditas com riscos elevados. Por um lado, a empresa lidera a corrida por foguetes reutilizáveis, tem contratos multibilionários com agências governamentais e uma base de clientes de internet por satélite em expansão. Um IPO poderia abrir acesso a financiamento adicional e acelerar projetos audaciosos, além de permitir que investidores comuns participem da nova era espacial. Por outro lado, a dependência de tecnologias ainda imaturas, as contínuas falhas da Starship, as pressões regulatórias e ambientais e a avaliação astronómica sugerem cautela. O mercado espacial é promissor, mas incerto; o sucesso de Musk dependerá da capacidade de a Space X transformar protótipos em sistemas operacionais e de equilibrar inovação com responsabilidade. Para os investidores, apostar na empresa pode ser tanto a entrada numa revolução quanto a maior furada da história.